影響三元材料成本價(jià)格的兩大因素碳酸鋰和鈷。

　　首先從供給方面分析：影響三元材料成本價(jià)格的兩大因素碳酸鋰和鈷。

　　1、先說(shuō)碳酸鋰價(jià)格

　　2017年初碳酸鋰價(jià)格與2016年初的價(jià)格飛漲不同，表現(xiàn)的較為穩(wěn)定，目前，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰主流價(jià)在13-13.5萬(wàn)元/噸，近幾個(gè)月表現(xiàn)較為平穩(wěn)，有下降跡象。但受日前鋰礦價(jià)格有所上調(diào)影響，使得碳酸鋰的一些廠家“蠢蠢欲動(dòng)”，國(guó)內(nèi)碳酸鋰報(bào)價(jià)雖有上調(diào)跡象，但實(shí)際成交基本穩(wěn)定。

　　而未來(lái)隨著碳酸鋰產(chǎn)能得到有效釋放，未來(lái)碳酸鋰價(jià)格或?qū)⑾抡{(diào)約5%-10%，三元正極材料成本壓力有望得到緩解。

　　2、鈷的價(jià)格會(huì)不會(huì)漲？

　　鈷相關(guān)材料是今年一季度表現(xiàn)最為瘋狂的產(chǎn)品，這里重點(diǎn)分析一下。

　　a、鈷礦資源真的供應(yīng)不足么？

　　全球鈷礦分布集中，剛果鈷礦資源儲(chǔ)量最大。全球鈷礦資源分布集中，近一半資源都分布在剛果。據(jù)USGS統(tǒng)計(jì)，2015年全球鈷資源儲(chǔ)量總計(jì)716萬(wàn)噸，剛果儲(chǔ)量340萬(wàn)噸，澳大利亞110萬(wàn)噸，古巴50萬(wàn)噸。中國(guó)儲(chǔ)量?jī)H有8萬(wàn)噸，僅占比全球鈷礦資源的1%左右。這只是鈷儲(chǔ)量。那么開(kāi)采量呢？

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全球礦山鈷產(chǎn)量為10.53萬(wàn)噸，同比下滑7.6%。其中剛果礦產(chǎn)占比近65%，其次為俄羅斯、加拿大、澳大利亞等地區(qū)。

　　這里表現(xiàn)出，2016年全球鈷礦產(chǎn)量開(kāi)始下滑。其中，作為中國(guó)鈷礦重點(diǎn)進(jìn)口國(guó)的剛果(金)減產(chǎn)量接近 8000 噸，其他剛果(金)以外地區(qū)礦山合計(jì)減產(chǎn)約 2000噸。剛果(金)減產(chǎn)則主要是其內(nèi)部政治動(dòng)蕩帶來(lái)的影響。若剛果政治局勢(shì)得到緩解，2017年鈷供應(yīng)將恢復(fù)至2015年水平。

　　b、鈷價(jià)將進(jìn)入降溫狀態(tài)

　　2017年一季度，受供應(yīng)端收縮的影響，鈷市場(chǎng)異常火爆態(tài)勢(shì)，從2016年年中以來(lái)，鈷金屬價(jià)格上漲幅度接近翻倍至40萬(wàn)元/噸。此外，金屬鈷價(jià)格上漲帶動(dòng)前驅(qū)體硫酸鈷價(jià)格相應(yīng)上漲，硫酸鈷價(jià)格從2016年10月份的4萬(wàn)元/噸上漲到2017年3月的10萬(wàn)元/噸。

　　進(jìn)入2017年4月，鈷價(jià)格漸入降溫狀態(tài)，漲幅收窄，起點(diǎn)研究(SPIR)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，鈷市場(chǎng)觀望氣氛較濃，國(guó)內(nèi)電解鈷價(jià)格在38萬(wàn)元/噸左右已維持?jǐn)?shù)周。而四氧化三鈷市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)維持在38-40萬(wàn)元/噸之間;鈷鹽高位價(jià)格支撐艱難，硫酸鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)維持在10萬(wàn)元/噸左右。這一方面，是對(duì)此前價(jià)格瘋漲的回調(diào)，另外，也受終端市場(chǎng)壓力檢驗(yàn)，高價(jià)位或不能持續(xù)，再隨著各地鈷礦開(kāi)始增產(chǎn)，未來(lái)鈷價(jià)將進(jìn)入回調(diào)期，回調(diào)幅度將受終端市場(chǎng)影響。

　　3、鈷的價(jià)格波動(dòng)對(duì)三元材料企業(yè)影響有多大

　　全球鈷消費(fèi)主要分為電池及工業(yè)需求。在2016年全球鈷下游需求中，電池及工業(yè)需求占比分別為52%和48%。電池領(lǐng)域主要為3C電池、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，其中3C電池需求占比在8成以上，動(dòng)力電池占比約為一成。

　　電池領(lǐng)域鈷需求主要在鈷酸鋰和三元正極材料。中國(guó)鈷消費(fèi)約八成用于電池材料，其中主要為鈷酸鋰電池，三元材料用鈷占比不足15%。從當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，鈷的波動(dòng)影響最大的是3C數(shù)碼類(lèi)電池，對(duì)三元材料的影響有限。而未來(lái)隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)活躍，三元電池對(duì)鈷的需求量將快速增長(zhǎng)。

　　三元材料企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能有多少？

　　從2016年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)主流正極材料企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，供需格局承壓。2015年國(guó)內(nèi)正極材料領(lǐng)域投資超過(guò)120億，2016年也有超過(guò)200億的投資，同比增幅超過(guò)60%。起點(diǎn)研究(SPIR)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)共生產(chǎn)三元材料4.6萬(wàn)噸，新建三元正極材料產(chǎn)能約8.5萬(wàn)噸，由于三元正極材料產(chǎn)能建設(shè)周期為1.5年至2年，預(yù)計(jì)2018年企業(yè)產(chǎn)能得到釋放后，供給將略大于需求，三元正極材料企業(yè)將會(huì)形成穩(wěn)定的市場(chǎng)格局。

　　2017年一季度全國(guó)正極材料新增投產(chǎn)項(xiàng)目

　　需求方面：影響三元材料終端價(jià)格的兩大因素：電池企業(yè)需求與定價(jià)要求

　　1、電池企業(yè)對(duì)三元材料的實(shí)際需求

　　起點(diǎn)研究(SPIR)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)動(dòng)力電池需求量為28.6GWH，按照正極材料分磷酸鐵鋰占比最高為60%，三元占比第二為34%，錳酸鋰及其他比例為6%。由于動(dòng)力電池政策對(duì)能量密度的要求，且三元體系在客車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用放開(kāi)，2017年三元鋰電池將迅速爆發(fā)。

　　2、電池企業(yè)對(duì)三元材料定價(jià)的要求

　　電池廠盈利擠壓，上游材料存在壓價(jià)壓力。2016年下半年，三元材料價(jià)格一直處于16萬(wàn)元/噸左右，隨著2017年新能源汽車(chē)國(guó)補(bǔ)新退坡，整車(chē)廠向上游壓價(jià)壓縮電池廠盈利，對(duì)電池廠的要求降價(jià)20-30%。

　　電池會(huì)繼續(xù)向上游材料廠傳導(dǎo)降價(jià)壓力。正極材料成本占電池成本約30%左右，占比較大，承擔(dān)電池廠壓價(jià)壓力較大。三元材料企業(yè)受鈷材料價(jià)格及影響，2017年年初以來(lái)，三元材料價(jià)格上調(diào)，達(dá)到近20萬(wàn)元/噸。未來(lái)碳酸鋰及鈷價(jià)回穩(wěn)，三元價(jià)格將會(huì)有所回調(diào)。

　　定調(diào)：受?chē)?guó)補(bǔ)補(bǔ)貼退坡影響，電池廠盈利下降，三元正極材料價(jià)格壓力較大，加上原材料價(jià)格有望下行以及三元材料未來(lái)的產(chǎn)能釋放，未來(lái)三元材料價(jià)格仍有下調(diào)空間，預(yù)計(jì)2017年降幅在10%左右。

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